杭州银行深耕浙江地区,区域经济回暖带动盈利能力提升

  杭州银行(600926)  杭州银行深耕浙江地区,拥有深挚的区域营业根基,存、贷规模在杭州中小行中位居前列。在区域经济企稳背景下,公司盈利能力改良,同时资产质量企稳向好。我…

  杭州银行(600926)

  杭州银行深耕浙江地区,拥有深挚的区域营业根基,存、贷规模在杭州中小行中位居前列。在区域经济企稳背景下,公司盈利能力改良,同时资产质量企稳向好。我们看好公司未来区域成长上风,首次覆盖给予增持评级。

  支撑评级的要点

  深耕江浙本地,区域经济回暖带动盈利能力提升。杭州银行深耕长三角地区,2017年公司超80%的营收和利润来自于浙江省。受益于浙江省财产布局的赓续优化以及区域经济的企稳向好,公司盈利能力提升,2018年前三季度净利润同比增20.4%,较上半年提升1.1个百分点,增速居上市城商行前列,看好公司未来区域成长上风。

  贷款保持快增,息差进一步走阔。公司3季度贷款规模维持较快增长,环比增长11.0%,占资产比重较半岁终提升3.3个百分点。因为公司资产设置设置设备摆设摆设布局的优化以及定价治理的加强,3季度息差有所走阔。据我们测算公司3季度期初期末口径息差环比提升12BP至1.76%。公司偕行负债占比居偕行较高水平,3季度以来市场资金利率的下行缓解负债端资源压力。

  定位小微办事,资产质量改良。公司坚持小微金融计谋定位不动摇,在经济下行历程中小轻风险裸露更为显着,影响公司资产质量。跟着区域经济回暖以及公司贷款投放谨慎,公司存量不良赓续化解。3季度公司不良环比下降4bps至1.52%;关注率环比下降63bp至1.44%,资产质量呈改良趋势,未来资产质量压力有所减轻。公司3季度加回核销的不良天生率环比上行30BP至1.40%,估计受不良认定趋严影响,后续需关注资产质量动态变更。

  评级面临的主要风险

  经济下行超预期、金融严监管超预期。

  估值

  我们估计杭州银行18/19年净利润增速为17.0%/14.8%,今朝公司股价对应18/19年PE7.44x/6.48x,PB0.86x/0.78x,首次覆盖给予公司增持评级。

    关于作者: 榜哥

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