发改委:存量城投债信用基本面不断向好

年头?年月以来,得益地方债务置换等缓解地方债务风险的政策赓续推出,存量城投债信用基础面赓续向好、持续得到市场青睐。近日有市场消息称,发改委日前下发文件鼓励平台类城投公司发行企业债,并可适度借新还旧。阐发人士指出,在宏不雅经济稳增长压力持续居高不下…

    年头?年月以来,得益地方债务置换等缓解地方债务风险的政策赓续推出,存量城投债信用基础面赓续向好、持续得到市场青睐。近日有市场消息称,发改委日前下发文件鼓励平台类城投公司发行企业债,并可适度“借新还旧”。阐发人士指出,在宏不雅经济稳增长压力持续居高不下的背景下,治理层这次在年中时点进一步松绑地方平台融资之后,后续仍可能继承推出新的宽松举措,只管未来城投债发行量可能显着增长,但城投债投资代价仍有望继承显现。

    稳增长发力

    城投债发行料现规复性增长

    来自市场机构的消息显示,国家发改委日前宣布了《对发改办财金[2015]1327号文件的弥补阐明》(以下简称《弥补阐明》,明确提出,在主体与债项信用等级均满意要求的环境下,容许企业应用不跨越40%的召募资金了偿银行贷款和弥补运营资金;容许满意前提的企业发行债券,专项用于了偿为在建项目举借且已进入偿付本金阶段的原企业债券及其他高资源融资。此外《弥补阐明》还对地方融资平台发债支持PPP项目开展、中低信用等级发行人发债等方面,进行了较大年夜幅度的放松。

    市场主流机构普遍觉得,在今朝稳增长压力仍旧较大年夜的背景下,本次《弥补阐明》的宣布,事实上可以理解为财政政策上一次力度较大年夜的定向宽松。中信建投等多家机构本周四颁发不雅点指出,放松企业债发行,既为了警备债务风险,更是为了稳增长,反应了地方政府正面临着较大年夜的保增长压力。当前稳增长的抓手便是基建投资,而地方政府的资金瓶颈始终无法冲破,放松城投债发行,将有助于切实稳增长。

    值得一提的是,跟着企业债发行松绑,有市场不雅点开始担心城投债发行量将快速增长,并对存量券估值形成必然压力。对此,申万宏源证券指出,只管当前地方融资平台切实着实存在较强的再融资需求,然则从政策放松到融资增长、基建投资企稳可能存在必然的时滞和延迟,是以短期内城投债的发行量该当也只是规复性增长而非爆发性增长。

    平台融资能力提升

    中低评级城投债更具上风

    主流机构普遍觉得,本次《弥补阐明》有望继承带来新的乐不雅政策预期、强化年头?年月以来的城投债投资偏好,在城投债投资代价继承显现的同时,中低等级品种或将迎来相对更大年夜的估值修复。

    海通证券觉得,对企业债发行政策而言,监管立场无疑比详细细则紧张得多,而本次《弥补阐明》的主基调实际上便是放松,意味着未来企业债“借新还旧”的政策放松空间依旧较大年夜。从地方债务风险的化解及稳增长的大年夜情况来看,债务置换进度加快、摊开企业债借新还旧等一系列政策均有利于缓解城投再融资压力。该机构表示,从政策放松背后政府稳增长和防风险的坚决立场来看,未来较长光阴内城投债仍是债市最具性价比的板块,设置设置设备摆设摆设代价有望继承显现。

    中信建投证券亦表示,在2015年整年光阴之内,受益于2万亿元地方政府置换债和其他融资政策的放松,存量城投债信用风险将有望持续低落,将进一步显露出“金边债券”的素质。

    此外,申万宏源进一步指出,在原有的发行法子下,低信用等级发行人发债仍旧会受到必然限定,然则这次《弥补阐明》部分取消了这些限定,拓宽了地方融资平台的融资渠道,这将大年夜大年夜有利于低落行政级别平台的债务风险。在此背景下,中低评级品种的城投债,整体或将呈现更为显着的估值修复。(本报记者 王辉)

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