晋煤集团发行20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003

同样是经济艰苦省份,辽宁和山西近日在企业债券市场的蒙受,可谓冰火两重天。 7月19日,晋煤集团发行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003,挂牌10分钟被抢购一空,并且创下4月以来煤企债券利率新低,和近期煤企发债屡屡遇冷形成了强烈的反差。 一周前,山西…

同样是经济艰苦省份,辽宁和山西近日在企业债券市场的蒙受,可谓冰火两重天。

  7月19日,晋煤集团发行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003,挂牌10分钟被抢购一空,并且创下4月以来煤企债券利率新低,和近期煤企发债屡屡遇冷形成了强烈的反差。

  一周前,山西省副省长王一新曾带队在北京金融街进行了一场声势浩大年夜的路演,为当地的龙头煤企发债“站台”,晋煤集团就在此中。

  也有人提出质疑,在当前经济下行、去产能的大年夜背景下,信用风险赓续推高,央企信奉、国企信奉、城投信奉接踵突破,政府官员为企业发债站台,这台站得起吗?

  “路演”初见成效

  7月19日,晋煤集团发行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003,挂牌10分钟被30余家投资人抢购一空,当期票面利率4%,创下4月以来的煤炭行业债券利率新低。

  16晋煤SCP003债券是由山西晋城无烟煤矿业集团今年第三期超短期融资券,规模为10亿元,联合资信给予发行方的主体评级为AAA。山西晋城无烟煤矿业集团的股东为山西省国资委、国开金融和信达资管,公司去年实现营收1732亿元,但吃亏达到9.78亿元。

  就在一周前,山西七大年夜省属煤炭集团在北京进行了一场路演。

  “这可以看作是路演停止之后,颠末几天的消化和理解,市场已经做出了它的解读。”一位参加路演的券商资管人士奉告《第一财经日报》,资金本身的反映和报价是最直接和真实的反应。

  回顾起那场声势浩大年夜的路演,该人士称,在他十多年的做债生涯中,地方政府为企业发债亲身站台十分少见。

  “主持人念机构的名单就念了半天,紧张资金基础上都来了,而且贵宾的级别都不低,至少有必然的信贷发放权限。”他对记者说。

  山西省金融办一位官员奉告《第一财经日报》,近来由于信用债市场违约频发,主要集中在煤炭、钢铁等传统行业,尤其是地处山西的央企子公司中煤华昱的违约,对山西的企业发债起到了对照负面的影响,很多舆论一边倒地对煤炭行业片面地唱空。这次路演是山西省政府出面,相称于官梗直面回应一下对山西企业发债的质疑,以正视听,还有向导一下广大年夜投资人的投资偏向。

  山西不仅是煤炭大年夜省,也是发债大年夜省。山西企业累计的非金融企业债务融资对象的发行量在全国排名第七,余额在全国排名第六。

  截止到今年6月,山西共有68家企业在银行间市场发行了471只非金融企业债务融资对象,累计召募资金达到了6182亿元。

  而作为山西龙头的七大年夜煤企,截至2016年6月尾,七大年夜煤企在全省全口径融资总量7275亿,占全省银行业种种融资存款的21%。今年上半年,银行承销七大年夜煤企种种债券800亿元,今朝银行业支持七大年夜煤企债券融资达2065亿元。

  然则,2013年以来,煤炭行业开始下行。去年突破刚兑,煤炭、钢铁、有色成为重灾区,“山西”险些成了“煤炭”的代名词。今年4、5月,跟着信用债集中到期兑付,个其余债券呈现违约后,导致全部市场的信用风险偏好下降,收益率也在反弹,由于市场颠簸较大年夜,大年夜量的债券弃发。很多投资人对待信用债的立场便是“一刀切”,对山西的、东北的、煤炭的、钢铁的债券,都一律“绕道而行”。

  Wind的统计也显示,今年6月1日至7月6日,山西省共发行了31单信用债,但此中企业债和中期票据只有4单,超短融3单,另外整个为银行偕行存单。

  在大年夜多半的市场人士看来,这次山西省政府出马为企业发债站台照样实现了必然的预期。

  “我没有参加他们的推介会,实际上煤炭行业,分外是介入路演的几个山西的大年夜的煤炭企业和平台,它们的风险到底有没有那么大年夜,它们的债券到底有没有投资代价,我们照样持一个对照积极的立场。愿不乐意买它们的债券,我们还真的是开始很卖力地斟酌这个工作。”一位公募基金固定收益基金投资经理奉告本报记者。

  不过,也有市场人士表示,跟着今年央企信奉、城投信奉继续突破,投资人也已经获得了市场的教训,并徐徐形成了自己对市场的判断,这样确政府“背书”只管有正面的效应,但结果更大年夜程度上照样市场的选择。

  债券阳光私募暖流资产总经理程鹏奉告《第一财经日报》,实际上在全部路演历程中,山西省政府并没有做出任何实质性的保证,16晋煤SCP003之以是认购环境不错,有着综合的市场背景。首先是发行标的的天资本身不错。第二,属于超短融,刻日短。第三,近来市场情绪本身就很好,资产荒在延续,大年夜多半债券都涨得不错。

  政府是否隐含保证

  不过,也有人对这次山西的路演提出了质疑,即此中是否暗含了政府对企业的隐性保证。

  前述山西省金融办人士奉告本报记者,此次路演并不存在山西省政府对发债企业进行保证、增信,企业发债和投资者认购依旧是正常的市场行径。

  这一说法也获得了大年夜多半参会机构的认可。在他们看来,此次山西省政府固然“负责”,但政府的位置摆得对照正,并没有“踩红线”。

  而且,王一新在路演中说,他们力挺的是山西优质的煤炭企业,而对付僵尸企业决不会护短,决不会忽悠大年夜家去追加投资,做到有保有压。

  前述参会的券商资管人士表示,山西省政府只是作出澄清,“我们的企业没有那么差”而已。就好比政府招商引资,为自家企业打个广告也是无可厚非的。

  不过,也有市场人士觉得,完全撇开政府信用背书也不客不雅。

  “现在组团来承销的这部分债券反倒是安然了,以省委省政府的名义,副省长亲身带队,假如违约了,打了谁的脸呢?”一位参会的城商行投行人士如是说。

  他觉得,在路演当天有关部门认真人讲话中至少有两个表态可以算是“灰色地带”了。一个是“山西省的企业在买卖营业商协会发的债中,没有发生一路违约”;另一个是允诺“确保七大年夜煤企不发生债券违约”。

  不过,程鹏对本报记者表示,从中外的历次危急可以看出,在信用的问题上,市场每每是掉灵的,存在极大年夜的市场纰谬称。假如放任市场的惊恐情绪,导致流动性收紧,资金链断裂,企业破产清算,那么对中国的煤炭行业以及山西省的地方经济将会造成伟大年夜的冲击。

  不过,地方国企环境也有不合,政府支持力度在分解。今年上半年以来跨越200亿元的债券违约,并非每一只都有可能得到办理规划。近日东北特钢连环违约,辽宁省政府方面迄今并没有太多实质性救助。而近期,穆迪的一份申报中指出,中国国企实施债务重组注解政府支持水中分解。

    关于作者: 老卢说股

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